Desde el punto de vista político y económico, el mundo entero está en una encrucijada. La sorprendente victoria del presidente electo Donald Trump, el Reino Unido avanzando con Brexit, y una posible disolución de la Unión Europea. En general, una creciente preocupación relacionada con la devaluación de los mercados emergentes. Esto puede cambiar completamente el panorama mundial en los próximos años.

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Devaluación del Mercado Emergente

El miedo ha golpeado fuertemente en los corazones de los analistas financieros a finales del 2016. Los pesimistas estaban previendo una inminente “colapso” de las economías más débiles en todo el mundo. Esto, dijeron, sería una consecuencia de las opiniones y políticas del Presidente Trump con respecto al libre comercio y el aumento de los aranceles sobre las importaciones. En el otro lado del mundo, el lento crecimiento económico de los países europeos, el referéndum británico y la turbulencia política en países como Turquía o Rumanía pintan el futuro en colores sombríos. ¿Pero son cosas tan malas como parecen? ¿Es la devaluación del mercado emergente algo seguro o podemos esperar resultados más positivos?

 

Las Políticas Comerciales de Trump y el Efecto Mariposa

Durante la campaña, Donald Trump expresó sus intenciones de alterar los actuales mecanismos mundiales de comercio:

  • Propuesta de arancel del 35% sobre las importaciones procedentes de México.
  • Propuesta de arancel del 45% sobre las importaciones procedentes de China.
  • Alteración de los acuerdos de libre comercio existentes, incluyendo reevaluación y renegociación.
  • Una retirada amenazante de la OMC.
  • Una posible aplicación de los aranceles específicos de la empresa a productos fabricados en México por empresas estadounidenses.
  • Imposición de un impuesto de frontera del 20%
  • Una reducción de la tasa del impuesto a corporaciones en los EE.UU.

Tales iniciativas han arrojado al país y al mundo en un debate interminable y un profundo sentimiento de incertidumbre. Todo esto afecta más a los mercados emergentes. Los países en desarrollo y las economías emergentes son los más sensibles a las alteraciones comerciales, así como a las fluctuaciones monetarias. Hoy en día, sabemos que el dólar ganará aún más fuerza. Obviamente, esto impacta inadvertidamente a los países que tratan de crecer.

Las cosas comenzaron a tomar una ruta peligrosa incluso desde la semana de las elecciones. Después del resultado, el rendimiento de 10 años del Tesoro estadounidense subió por encima del 2 por ciento desde menos del 1.8 por ciento. Esto llevó a la caída de la rupia indonesia en un 3% frente al dólar justo después del resultado de la elección, con las disminuciones que se extienden la semana siguiente. En Malasia, el ringgit también cayó a su punto más bajo contra el dólar desde fines de 2015. Sin sucumbir al pánico, los analistas dicen que tales acontecimientos son naturales después de cualquier elección presidencial en Estados Unidos. Dijeron que los mercados, las monedas y los parámetros económicos globales volverían a estar en marcha pronto. ¿Pero lo han hecho?

 

¿La Devaluación del Mercado Emergente se Estabiliza Después de las Elecciones?

Informes recientes muestran que los mercados emergentes se encuentran actualmente en una mezcla de alta incertidumbre y crecimiento económico lento que no será beneficioso a largo plazo. Después de años de una larga y profunda recesión económica, Brasil se levanta. Por primera vez en varios años, se espera un crecimiento económico para 2017.

Latinoamérica es probablemente uno en el grupo más grande de mercados emergentes del mundo. Sin embargo, casi todos los países del continente sufren un grave deterioro económico. Sus tasas de inflación están más allá de la imaginación de nadie. La agitación social y política es sostenida por las tasas de pobreza emergentes, el aumento de la violencia y la inestabilidad política.

El dólar se está volviendo aún más sobrevalorado de lo que era antes. Esto amenaza a América Latina para poner sus problemas a un ritmo aún más lento. El debilitamiento del mercado bursátil desencadenado por los desequilibrios del comercio de divisas y los márgenes de crédito más amplios puede afectar a todo el continente.

En apoyo de esta conclusión, también debemos aprender de la historia. La última vez que el JP Morgan US Nominal Broad Effective Exchange Rate fue tan fuerte como lo es hoy, las tasas de devaluación de los mercados emergentes argentino, brasileño y turco fueron asombrosas. Algunos analistas consideran que el dólar ahora más fuerte es “tóxico” para los mercados emergentes.

 

Estado del Mundo y Contribuciones de Trump a la Devaluación de los Mercados Emergentes

Rusia sigue sufriendo los efectos de las sanciones de la UE impuestas en el 2014. Sin embargo, hay esperanzas de recuperarse si el presidente Trump así lo desea para hacer algunas intervenciones. Sin embargo, las cosas no parecen brillar para Rusia. Incluso si registró una modesta recuperación en el precio del petróleo como últimamente porque las mismas políticas comerciales de Trump pueden determinar que el precio del petróleo ruso retroceda, esto profundiza los verdaderos problemas de Rusia: estructuras de negocios pobres y proyecciones demográficas muy pobres.

Europa y la UE también se enfrentan a duros días por delante. El Reino Unido está en camino de abandonar la Unión. Esto ejerce mucha presión no sólo sobre la Unión. Además, hace hincapié en los mercados emergentes de los países de Europa Central y del Sudeste. Una libra más débil mezclada con un dólar más fuerte y una eurozona políticamente incierta no sólo afectan los intercambios y la dinámica de los mercados europeos internos, sino a los propios individuos.

La inflación, los intereses de los créditos bancarios que se encuentran por las nubes, las crecientes tasas de desempleo en los grupos de menores de 25 años en el sur de Europa son todos signos negativos. Indica que la actual política de Trump tendrá una contribución directa a la devaluación del mercado emergente. Trump también propuso cambios en los acuerdos de libre comercio. Él tiene opiniones bien documentadas sobre la inmigración. Su política exterior es complicada, al igual que su posición sobre la OTAN (en cuanto al cumplimiento del artículo 5 de la Carta de la OTAN). Si vemos esto como un todo, las cosas pueden llegar a ser muy feas, muy rápido.

 

¿Hay razón para la esperanza?

El panorama global parece volátil desde un punto de vista político y económico. Curiosamente, los analistas dicen que el mundo y los mercados emergentes podrían ser testigos de la estabilidad económica y el crecimiento en los próximos años.

Hay un foco creciente en por lo menos dos mercados emergentes que desempeñan un papel supremo en la dinámica económica global.

Por un lado, existe la India, un creciente poder financiero y uno de los mercados emergentes de más rápido crecimiento en el mundo. Los niveles más altos de una población bien educada están creciendo rápidamente. También hay una lucha constante por lograr el curso de liberalización que emprendió hace mucho tiempo. Como tal, la India parece tener poco de que preocuparse en el futuro.

En segundo lugar, Turquía, uno de los peones geopolíticos más importantes para la UE y los EE.UU., probablemente no pierda su apoyo financiero. Incluso si actualmente está clasificado como “basura”, las finanzas siguen fluyendo. La débil balanza de pagos del país, mezclada con un elevado déficit en cuenta corriente y su inestabilidad política interna, parecen no tener ningún efecto real.

Como otros mercados emergentes, desde Asia hasta el sur y el este de Europa y América Latina, los expertos son bastante optimistas en sus predicciones. Por supuesto, hay una condición previa para que los mercados emergentes y el mundo se muevan junto con sus planes de crecimiento y que sea las políticas y reacciones más templadas de Trump en un futuro cercano.

Si encuentra el equilibrio entre sus opiniones sobre las negociaciones, los aranceles, las políticas exteriores y así sucesivamente, los analistas esperan que los mercados emergentes sean capaces de manejar el gradual y fuerte aumento de las subidas de los tipos de interés en los Estados Unidos. Además, debido a la intención de Trump de reactivar el gasto de capital en los Estados Unidos puede proporcionar un impulso de la demanda a los mercados emergentes.

 

Conclusión

La buena noticia es que si Trump encuentra el equilibrio y comienza un cambio mundial más moderado, la devaluación de los mercados emergentes puede ser lenta si no ausente. Se espera que la prima de crecimiento del GDP mantenida por las economías emergentes en los países más estables y desarrollados aumente en los próximos años, siempre que la búsqueda de una política aislacionista por parte de Trump se vuelva más pragmática y estratégica. En el caso de que los movimientos de Trump empiecen a ser conducidos más por la razón y menos por el sentimiento, la opinión general es que sus políticas podrían conducir a un crecimiento sostenido y saludable de Estados Unidos y claramente mejores perspectivas para los mercados emergentes.

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